市委审核-国科环宇是在科创板上市委2019年第21次审议会议上被否的-涡阳新闻

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                                                          刘亦菲马甲线

                                                          第四輪問詢時,問題壓縮至僅5個,如下所示:

                                                          不僅如此,審核前如果發生重大事項,上市委也提出了解決辦法,辦法規定,「審議會議召開前,發生重大事項,對發行人是否符合發行條件、上市條件或者信息披露要求產生重大影響的,本所可以取消該次審議會議,並在上述事項處理完畢后再行召開審議會議。上市委審議會議后至股票上市交易前發生重大事項,對發行人是否符合發行條件、上市條件或者信息披露要求產生重大影響的,經本所發行上市審核機構重新審核后,可以再次提請上市委審議。」

                                                          第二輪問詢時,問題從此前的37個減少至17個,包含關聯交易、股權變動、對賭協議及收入確認等,如下所示:

                                                          按照規定,上交所將結合上市委審議意見,出具同意發行上市的審核意見或者作出終止發行上市審核的決定。上交所如作出同意發行上市的審核意見,將按程序報送證監會履行發行註冊程序;作出終止發行上市審核決定的,將按規定終止發行上市審核程序。

                                                          為了強調自己的科技實力,公司好死不死的列舉了一些可比公司,然而,這差距也太大了吧!,如下:

                                                          公開資料顯示,北京空應科技發展有限公司持有國科環宇51%股權,為國科環宇控股股東。中國科學院空間應用工程與技術中心通過空應科技間接持有國科環宇51%股權,為國科環宇實際控制人。

                                                          此外,公司對核心技術人員的壓榨是不是太厲害了點,您這不算高科技企業吧,研發人員薪酬列示如下:

                                                          在科創板發行上市審核中,上市委主要側重於對上交所發行上市審核機構出具的審核報告及發行上市申請文件進行審議,就審核報告的內容和發行上市審核機構提出的初步審核意見充分討論後進行合議,按照少數服從多數的原則,形成同意或不同意發行上市的審議意見。

                                                          牛牛金融研究中心對第一輪問詢中的業務部分進行分析整理后發現,審核部門事實上已經相當給力了,基本上是在要求公司交老底,部分內容截圖如下:

                                                          所謂改革,正在逐步的,慢慢推進的過程,各界都應該多些理解,多些耐心。

                                                          讓我們看看業務模式部分,審核人員太壞了,感覺像是貓捉到了老鼠,慢慢玩的感覺,這洞悉能力,不得不說專業。

                                                          科創板上市委否決的企業已經有了2家,而目前市場上又開始有了所謂行政化監管的聲音。說到底,註冊制仍在推進中,而我國的投資者教育仍然任重而道遠,依靠投資者獨立的進行風險判斷,目前並不現實。

                                                          昨日晚間,科創板上市委再否一家,被否公司為上海泰坦科技股份有限公司,否決原因是「發行人未能準確披露業務模式和業務實質,未能準確披露其核心技術及其先進性和主要依靠核心技術開展生產經營的情況。」

                                                          牛牛金融研究中心認為,科創板以信息披露為核心,兩家被否企業的教訓可以總結為:對公司不利信息,早披露比晚披露好,不要等着監管部門擠牙膏;科創板定位不放鬆,可比公司選擇很重要,選不好就會被打臉。

                                                          对此公司给出的解释为:

                                                          與國科環宇相比,少了風險提示部分,此外,核心技術問題部分比國科環宇多1個問題,業務部分比國科環宇多5個,而獨立性方面卻少1個問題,結合上市委會議中着重對泰坦科技本身核心技術及先進性、業務實質的追問來看,第一輪問詢事實上也體現了部分區別。

                                                          對於兩家被否企業,牛牛金融研究中心對被問詢內容整理如下所示:

                                                          這,感覺像在忽悠,好像有點證據!此外申報稿顯示,報告期內,公司主營業務的綜合毛利率分別為 23.71%、22.19%和 21.59%,這一毛利率水平在科創板申報企業中已經處於較低水平。

                                                          此後問詢中,公司對重大專項承研模式的解釋為「公司與單位 A 之間的載人航天重大專項相關項目的銷售模式,該模式下,公司與單位 A 之間無需簽訂合同,而是在載人航天工程(603698,股吧)辦公室明確發行人具備參与載人航天重大專項項目資格的基礎上,由總體單位每年下發關於下撥研製經費的通知和關於下達研製計劃的通知的方式明確發行人作為項目參与方的權利義務。」

                                                          從歷史業績來看,國科環宇為「神舟七號」載人航天飛行、「天宮一號/神舟八號」交會對接任務、「天宮一號/神舟九號」載人交會對接等任務提供了通信工作。統計分析后發現,公司共經歷3次問詢。

                                                          公開資料顯示,泰坦科技成立於2007年10月,業務聚焦于科研創新「實驗室場景」,以科研試劑、科研儀器及耗材、實驗室建設及科研信息化服務三大產品體係為基礎,為科研工作者、分析檢測和質量控制人員提供一站式科研產品與集成配套服務的科學服務綜合提供商。

                                                          2015年12月15日,泰坦科技在新三板掛牌,今年4月轉戰科創板,招股說明書顯示,2015年-2018年,泰坦科技營業收入分別為2.68億元、4.09億元、6.64億元和9.26億元,凈利潤分別為1510.34萬元、1585.13萬元、3830.52萬元、5966.70萬元。2019年上半年,泰坦科技實現營業收入5.20億元,同比增長24.69%,收入增長主要來源於優勢區域的老客戶做深和新區域、新客戶的拓展,同期實現歸屬掛牌公司股東的凈利潤2573.89萬元,比去年同期增長12.94%。

                                                          國科環宇和泰坦科技的保薦券商分別為中泰證券和光大證券(601788,股吧),其中中泰證券正在準備A股IPO,該公司保薦上會的科創板首單就被否,可以說真是流年不利。

                                                          國科環宇是在科創板上市委2019年第21次審議會議上被否的,也是首單上市委被否企業。

                                                          到了第三次問詢時,問題減少至9個,我們來看看被上市委會議中詬病的技術集成服務類核心技術,如下所示:

                                                          加上此前的國科環宇,上市委已經否決2家公司。這些公司被否歷程究竟怎樣,科創板擬IPO公司能吸取哪些教訓呢?

                                                          《科創板股票上市委員會管理辦法》(以下簡稱辦法)規定,每次審議會議由五名委員參加,法律、會計專家至少各一名。會議召開前,本所依照公平公正的原則抽選參會委員。抽選的委員因迴避等事由無法參會的,可以抽選其他委員補足。

                                                          國科環宇科創板發行上市申請4月12日被受理,資料顯示,公司一家航天關鍵電子系統解決方案提供商,是我國載人航天、北斗衛星導航系統、高分辨率對地觀測系統等國家重大科技專項關鍵電子系統的核心供應商,公司財務狀況及收入結構如下所示:

                                                          明顯對於其中的過程,審核部門覺得解釋不清楚,第三輪問詢中要求更為細緻,要求國科環宇回答:(1)上級總體單位名稱、單位性質,與發行人及單位 A 是否存在上下級隸屬關係;(2)重大專項承研的業務承接方式,發行人是否獨立參加載人航天工程辦公室組織的評比、審查流程獲得的承研資格,是否獨立報價,「項目參与方」、「承研單位」具體是單位 A 還是發行人,撥付給發行人的經費金額由總體單位確定還是由單位 A 確定,撥付經費的方式是否由總體單位撥付給單位 A,由單位 A 撥付給發行人;(3)公司在完成年度研製計劃中的具體項目后,交付的「上級單位」的具體指代,「取得客戶確認的開發任務完成證明材料」的客戶的具體指代,是否需取得總體單位的驗收,項目完成並驗收時的具體收入確認時點;(4)發行人與單位 A 之間的關聯交易既有銷售又有採購,說明業務模式是否為單位 A 承接項目,將其中部分任務拆解給發行人完成;(5)若最終任務失敗,尚未撥付的經費是否仍會撥付;(6)若發行人無法向客戶提供開發任務完成證明材料或客戶不予確認的情形,是否仍能取得經費,是否存在經費取消或總額調減的可能性;(7)實際發生成本是否需客戶審定,若發生成本小於原申報的預計發生成本,是否會調減經費總額;(8)報告期各期,發行人對單位A 按重大專項承研和項目銷售區分的收入明細、預收賬款明細;(9)對於重大專項承研、空間電子系統、軍工電子系統,分別披露單位 A 對供應商的遴選標準,是否有其他供應商可以選擇,其他供應商是否與單位 A 有關聯關係,單位 A 是否可以獨立完成相關工作;(10)發行人與單位 A 是否存在同業競爭,是否會對發行人構成重大不利影響。

                                                          擠牙膏式回復不可取 關聯交易、業務模式及內控成攔路虎

                                                          一般而言,第一輪問詢每家公司都差不多,審核部門主要從七大維度提出問題,包括「關於發行人股權結構、董監高等基本情況」、「關於發行人核心技術」、「關於發行人業務」、「關於公司治理與獨立性」、「關於財務會計信息與管理層分析」、「關於風險揭示」和「關於其他事項」,七大維度對應問題數量如下所示:

                                                          上市委會議都有這些知識點科創板的審核流程共分六步走,即受理→審核→上市委會議→報送證監會→證監會註冊→發行上市,具體到上市委會議而言,《科創板股票發行上市審核規則》和《科創板股票上市委員會管理辦法》,對科創板上市委的主要職責、運行機制和審議方式,做了明確具體規定。

                                                          強行尬吹科技實力 泰坦科技毛利率打臉

                                                          關於核心技術及先進性部分,則提到了「說明設立獎項能否說明發行人具有研發能力,相關期刊發表者是否僅使用發行人的試劑,如是,結合市場其他同類品牌的情況,說明依據;如不是,說明相關內容是否存在誤導性陳」,「說明發行人已實現 70%以上的化學、生化試劑品類進口替代的依據、數據來源,在已實現 70%以上的化學、生化試劑品類進口替代的情況下,技術集成第三方品牌收入佔主營業務收入比重接近 50%的原因,為何客戶對第三方品牌的需求佔比仍較大。」等

                                                          其中關聯交易部分內容,也是之後上市委會議上關注的內容。第二輪問詢中主要關注交易比例高,合作模式是否清晰,交易定價公允性,是否存在重大依賴等,如下所示:

                                                          牛牛金融研究中心整理后發現公司經理了4次問詢,第一次問詢共被問詢了43個問題,分佈如下:

                                                          好難編不下去,有沒有,泰坦科技硬包裝真的是難!至於公司的回答,牛牛這裏不貼上了,10%左右的毛利率,讓誰敢信你的核心技術先進性呢?

                                                          此外,為了給發行人充分的準備時間,問詢問題在會議召開前3日會被給到發行人處,這樣降低了部分學霸型管理人員可能臨場反應能力不足,沒能很好回答問題,好公司因此被錯殺的風險。辦法規定「擬參會委員應當於審議會議召開四個工作日前,將擬提問詢問題提交上市委秘書處。上市委秘書處應當於審議會議召開三個工作日前,將問詢問題告知發行人及其保薦人。」

                                                          篇幅有限不再過多描述,但這部分內容顯然沒讓審核部門滿意,明確指出在申報稿和第一二輪問詢回復中都不主動披露,非要問到才說,擠牙膏、不清不楚的描述,業務模式不市場化,不清晰,關聯交易佔比高,而此前在北交所披露的財務數據與此次存在差異,正是此次不被通過的原因。

                                                          國科環宇關於D單位的回答是「該單位性質為中國科學院下屬院級非法人單元。單位 D 屬於上述管理型的非法人單元,系載人航天工程空間應用系統(載人航天工程八大系統之一)的總體單位,代表中國科學院主要負責載人航天工程空間應用系統任務規劃、工程組織管理、總體技術集成及運行管理等。」

                                                          咱們再來看看第二輪問詢,審核部門給出了15個問題,如下所示:

                                                          怎麼相信你和別人一樣,有科技實力呢?

                                                          從被否的2家企業來看,上市委主要仍是以信息披露為核心,而不是以所謂的財務指標等進行門檻設置。

                                                          今日关键词:孙杨被禁赛8年